绿景控股、中房股份、云南城投先后被实施退市风险警示，还有更多房企面临退市压力。

今年1月末，因财务指标不佳，绿景控股、中房股份、云南城投三家房企先后被实施退市风险警示。这也是“三条红线”管理政策出台以来，首批遭遇退市风险的房企。也即，若年报业绩果真不尽人意，这三家房企将戴上ST的“帽子”。

表面看，三家公司遭遇退市风险的原因，在于去年12月开始实施的退市新规。但在这背后，是中小房企在监管趋严、竞争日益激烈背景下的生存困境。

这三家房企的销售金额和营收水平均排在百强之外，近年来，三家企业都在实施转型，但效果似乎不佳。从业绩预告看，这些企业的年度业绩将大概率出现亏损。其中，云南城投在2020年度期末净资产甚至为负。

可以说，即使没有退市新规，这些企业也已接近退市边缘，或者沦为壳公司。

去年8月，以“三条红线”为主的房地产金融审慎管理政策推出。该项政策在对房企负债实施量化管理的同时，也使中小房企的“弯道超车”成为不可能。年末，A股退市新规出台，大批基本面不佳、又难以做大做强的上市房企，面临的“保壳”压力骤然增加。

未来，这些企业的出路将在何方？

“预警”早有先兆

中房股份是今年第一家拉响退市“警报”的房企。1月28日，中房股份公告称，预计公司2020年年度实现归母净利润为-5100万元左右，营业收入低于人民币1亿元。按照最新修订的退市规则，公司股票在2020年年报披露后可能被实施退市风险警示。

次日，绿景控股发布同样的预警。2020年绿景控股的归母净利润-2300万元到-1550万元，营业收入为1320万元到1620万元，同样满足被实施退市风险警示的条件。

这两家房企出现预警，均因去年12月出台的A股退市新规而起。新规制定了更为完善的退市标准和程序，比如，在财务类指标中，退市标准由“连续三年或四年亏损”，改为“连续两年净利亏损且营收低于一亿。”

新标准将使满足退市条件的企业明显增加。按照今年前三季度的业绩测算，就有7家房企面临退市风险，其中便包括中房股份和绿景控股。

云南城投的退市风险，在修订前的退市规则中就有体现。1月30日，云南城投因“2020年度期末净资产为负值”，成为今年第三家拉响警报的房企。

退市新规的出台，虽然令部分房企迅速陷入“保壳”的恐慌中，但对于这些基本面不佳的企业来说，警报实际上早已拉响。

此前多年来，中房股份一直保持着“隔年微利”的状态，即当年亏损、次年盈利，这也令公司在原有规则下得以维持住上市地位。但按照退市新规，“隔年微利”的策略不再奏效，若2020年营收不足1亿元，且归母净利润为负，公司将直接“披星戴帽”。

绿景控股同样近况不佳。截至2020年，绿景控股连续4年扣除非经常性损益后的净利润为负值，连续2年净利润为负值。即使没有新规，公司也已经滑落到退市边缘。

云南城投的坠落也不令人意外。最近一年来，云南城投一直在通过出售资产等方式缓解资金难题，这也导致公司的期末净资产由正转负。同时，受疫情影响，公司进行了降价促销，并计提了存货减值准备，使得归母净利润连续第二年出现亏损。若以扣非后的净利润来算，云南城投已经连续第三年亏损。